Marché européen du carbone : 52 millions de quotas retirés des enchères en 2026

Le marché européen du carbone, connu sous le nom d’EU ETS (European Union Emissions Trading System), affiche un prix oscillant autour de 89 € par tonne de CO2. Les données de positionnement financier publiées par l’ICE Futures Europe, arrêtées au 2 janvier 2026, révèlent que les fonds d’investissement maintiennent une exposition nette de 115 millions de quotas EUA (European Union Allowances). Ce niveau, bien qu’en repli de 1,2 million de quotas, reste supérieur au seuil de 100 millions généralement considéré comme un consensus haussier par les analystes.

Une consolidation plutôt qu’un retournement

Selon les données du rapport CoT (Commitment of Traders), la réduction observée des positions longues serait attribuable à des prises de bénéfices de fin d’année. En période de marché baissier, les fonds réduisent habituellement leur exposition vers une zone comprise entre 20 et 40 millions de quotas. Le maintien actuel à 115 millions indiquerait que les investisseurs institutionnels anticipent une appréciation des prix supérieure au coût de portage. Les analystes qualifient ce mouvement de consolidation technique plutôt que de signal de retournement.

Le comportement des industriels et utilities constitue la contrepartie de ces positions spéculatives. Ces acteurs commerciaux auraient profité de la baisse temporaire des prix du gaz fin 2025 pour réduire leurs opérations de couverture. Une vague de froid persistante en janvier ou février pourrait contraindre ces hedgers à revenir sur le marché au comptant pour couvrir leurs besoins accrus en énergie fossile, selon l’analyse.

Réduction structurelle de l’offre aux enchères

Le calendrier des enchères 2026 prévoit une diminution de 52 millions de quotas EUA. Cette réduction correspondrait à l’annulation de volumes destinés à compenser les allocations liées au secteur maritime. D’après les estimations présentées, retirer 52 millions de tonnes équivaudrait à effacer l’équivalent des émissions annuelles d’un pays de taille moyenne comme la Hongrie ou le Portugal. Ce mécanisme constituerait un facteur de soutien des prix plancher.

L’intégration progressive du secteur maritime renforce la pression sur l’équilibre du marché. En 2025, les armateurs devaient rendre des quotas pour 40 % de leurs émissions. Cette obligation atteint 70 % en 2026. La demande de conformité du secteur maritime doublerait donc presque cette année, précisément au moment où l’offre aux enchères diminue. S&P Global Platts anticipe un prix moyen supérieur à 86 € au deuxième trimestre.

Niveaux techniques surveillés par les opérateurs

Les analystes de S&P Global et les traders de l’ICE surveillent plusieurs seuils techniques. La zone pivot se situe à 85,00 € par tonne. Tant que le prix reste au-dessus de ce support, la tendance de fond resterait haussière. La résistance immédiate se trouve entre 89,00 et 90,00 € par tonne. Un franchissement de ce seuil psychologique ouvrirait potentiellement la voie vers les 95 € avant la fin du premier trimestre, sous réserve de conditions météorologiques froides.

Le spread entre le carbone britannique UKA (UK Allowances) et européen EUA s’est resserré à moins de 10 €. Ce rapprochement validerait une convergence réglementaire entre les deux systèmes. Cette évolution supprimerait une opportunité d’arbitrage tout en renforçant la solidité du prix européen. Les enchères de février marqueraient le moment où l’impact de la réduction des volumes commencerait à se matérialiser dans les carnets d’ordres.