VinFast double ses livraisons en 2025 malgré une perte nette à 3,87 milliards de dollars

VinFast, le constructeur vietnamien de véhicules électriques coté au Nasdaq, a publié ses résultats annuels 2025. La société indique avoir livré 196 919 véhicules dans le monde sur l'exercice, soit le double du volume enregistré l'année précédente. Ce chiffre constitue, selon l'entreprise, « le plus grand nombre de livraisons annuelles de VinFast depuis sa création ». La perte nette s'est toutefois creusée à 97,2 billions de dongs vietnamiens, soit 3,87 milliards de dollars, en hausse de 25,7% par rapport à 2024.

Une expansion internationale encore limitée

Sur l'ensemble de l'année, 11% des livraisons ont été réalisées hors du Vietnam, le marché domestique restant largement dominant. Au quatrième trimestre, le chiffre d'affaires a atteint 39 400 milliards de dongs, soit 1,57 milliard de dollars, en progression de près de 140% sur un an. Cette accélération s'explique en partie par la contribution croissante de nouveaux marchés, notamment l'Inde, l'Indonésie et les Philippines, selon la société. VinFast a néanmoins enregistré une perte nette de 1,4 milliard de dollars au seul quatrième trimestre.

L'entreprise cumule désormais plus de neuf milliards de dollars de pertes sur les trois années écoulées depuis son introduction au Nasdaq à New York. Cette trajectoire financière illustre les difficultés persistantes du constructeur à atteindre la rentabilité, malgré la croissance soutenue de ses volumes de ventes. En 2024, année où les livraisons avaient également triplé, les pertes s'étaient déjà alourdies de façon significative.

Ambitions mondiales face à des résultats sous pression

Pham Nhat Vuong, PDG et fondateur de VinFast, est par ailleurs l'homme le plus riche du Vietnam. Il affiche l'ambition de positionner le constructeur face aux géants mondiaux du secteur, dont Tesla. L'entreprise peine néanmoins à s'implanter durablement sur les marchés internationaux, où sa part des ventes reste marginale à 11% du total des livraisons.

La progression des volumes ne s'est pas traduite par une amélioration de la rentabilité, soulevant des interrogations sur le modèle économique de la marque à mesure qu'elle intensifie son déploiement géographique. Les pertes cumulées de plus de neuf milliards de dollars en trois ans signalent des coûts d'expansion structurellement élevés. Le groupe n'a pas communiqué de trajectoire précise vers l'équilibre opérationnel.